永茂泰：9月7日接受机构调研包括知名机构聚鸣投资的共13家参与

  2022年9月7日永茂泰（605208）发布了重要的公告称公司于2022年9月7日接受机构调查与研究，德邦证券何思源、聚鸣投资郭宣宏、东吴基金陈伟斌、歌斐资产汪庆祥、何之渊、建信养老金王国信 纪石、长江证券易轰、敦和资产陈文敏、咏明资产陈上、胤胜资产王青、中电科投资朱天辉、领久基金胡彦超 魏晓康、永赢基金王佳音参与。

  答：公司主要是做汽车用铝合金和汽车零部件业务，已形成上下游一体化业务格局，其中汽车用铝合金产品有铝合金锭、铝合金液，营收占比约75%；汽车零部件产品有传统燃油汽车零部件和新能源汽车零部件。具体如下（1）汽车用铝合金（2）汽车零部件公司2021年度实现营业收入32.9亿元，同比增长22.01%，归母净利润2.27亿元，同比增长31.23%；2022年上半年实现营业收入16.65亿元，同比增长15.35%，归母净利润5,004.6万元，同比下降58.92%。

  答：大型一体化压铸要求免热处理铝合金材料的延伸率在10%以上、抗拉强度在180MPa以上、屈服强度在120MPa以上。主流技术路线目前主要有美铝、莱茵菲尔德、上海交大等专利技术，材料选择最终取决于整车厂。公司早期和上海交大合作研发了一项免热处理铝合金材料并于2020年获得专利，材料延伸率达7%、抗拉强度达270MPa、屈服强度达160MPa，大多数都用在汽车发动机油底壳。公司从两方面保证研发进度，一方面加快与皮尔博格、大众等下游客户及沈阳航空航天大学等高校的合作研发进度，研发可用于大型一体化压铸的免热处理铝合金材料，部分材料的延伸率、抗拉强度、屈服强度等性能已达到大型一体化压铸要求，目前正处于向汽车零部件客户送样、试制阶段，并在申请专利；另一方面快速推进与上海交大的技术业务合作，上海交大在免热处理铝合金材料领域有着非常丰富的技术成果和较高的市场认可度，公司与上海交大合作多年，技术业务合作商谈进展比较顺利，将有利于提升公司技术和产品的市场竞争力。

  答：大型一体化压铸需要用多台6000T以上的大型压铸设备，并配备前后端的熔化、模具、机加工等设备，固定资产投资规模相对较大，且考虑产品特点和物流成本，一般布局要临近整车厂。目前国内已有部分整车及压铸企业订购大型一体化压铸设备。公司汽车零部件目前以中小型铸件为主，面对行业趋势，公司正在与皮尔博格、大众等下游客户共同开发新能源汽车大型一体化压铸件，并商谈大型一体化压铸业务合作，公司具备拥有布局一体化压铸的资金和材料技术条件，具体合作模式、进度主要看客户要和市场形势。

  答：公司汽车用铝合金目前以再生铝合金为主，占比70%左右，使用纯铝还是再生铝是根据不一样的牌号铝合金要求而定。公司目前具有23.7万吨铝合金产能。公司拟在安徽生产基地新建年产10万吨再生铝新材料项目及年产6万吨汽车用液态铝合金项目，主要生产再生铝合金，其中6万吨铝合金液是为下游汽车零部件客户的新项目做配套，另外10万吨再生铝合金是为满足原有客户的增长需求和新开拓客户的需要，除主要配套汽车零部件外，还将用于5G通信、逆变器等领域；此外，公司拟在云南文山投资建设20万吨原生铝合金生产基地，项目位于云南绿色铝创新产业园，建在大型电解铝企业边上，主要生产原生铝合金，可采用电解铝液直供模式生产免热处理铝合金材料，保证产品的质量和性能指标满足大型一体化压铸的各项要求，同时采用水电铝、绿色铝，符合“双碳”政策和下游客户特别是新能源车企对“碳足迹”的考核要求。上述项目全部建成达产后，公司汽车用铝合金产能接近60万吨，有利于巩固公司的市场占有率。

  答：公司汽车零部件与上汽集团、上汽通用、上汽大众、一汽大众、长安马自达等整车厂建立了稳定的合作伙伴关系，并开拓了博格华纳、联合电子、华域麦格纳等客户，为客户提供从传统燃油汽车到新能源汽车的各类零部件。公司依靠研发和产品质量在汽车行业建立了良好的品牌形象，与大众、通用等现有主要客户的合作广度在扩大，配套大众MEB和通用BEV3新能源车型平台，并积极拓展小米、理想、蔚来、小鹏等新势力车企以及特斯拉、比亚迪等新能源车企，已获得新能源汽车制动卡钳、铜排等项目。

  答：公司2022年上半年主营业务毛利率情况如下2022年上半年，公司主要经营业务收入同比增长16.12%，主要原因是上游原材料铝、铜、硅等均价同比上升，产品销售价格同比上升。其中，汽车用铝合金业务收入12.39亿元，同比增长11.65%，其中铝合金液收入5.38亿元，同比增长50.13%，主要原因为铝液直供项目产能利用率提升；公司汽车零部件业务收入4.06亿元，同比增长32.30%。同时，公司主要经营业务成本同比上升22.09%，根本原因为铝、铜、硅等主要原材料均价同比上升。其中，汽车用铝合金成本10.93亿元，同比上升13.81%，其中铝合金液成本4.86亿元，同比上升52.65%，根本原因为铝液直供项目产能利用率提升；公司汽车零部件业务成本3.67亿元，同比增长55.84%，除原材料均价同比上涨因素外，还有上海疫情期间汽车零部件产能利用率较低，执行新会计准则，将与销售合同相关的运杂费、包装费等列报于营业成本等原因。公司主要营业业务毛利率11.24%，同比减少4.34个百分点，其中汽车用铝合金毛利率11.82%，同比减少1.67个百分点；汽车零部件毛利率9.49%，同比减少13.67个百分点，根本原因为上海疫情期间汽车零部件产能利用率较低，单位产品综合成本偏高，此外本期执行新会计准则，将与销售合同相关的运杂费、包装费等列报于经营成本，也降低了整体毛利率。公司将慢慢地增加研发，提升产品附加值，同时也加强精细化管理，以控制经营成本，从而提升盈利水平。

  答：公司产品目前主要是采用废铝，并使用一定的纯铝、硅、铜等对其成分做调整，生产实现用户要求的各种牌号的再生铝合金；同时部分产品采用纯铝，并加入其他元素生产满足要求的其他铝合金。企业主要通过与合格供应商签署季度或年度采购合同的方式采购新废铝，供应商在合同有效期内分批次供货，或向合格供应商按批投标的方式来进行采购；对采购旧废铝，企业主要通过参考废铝市场报价，对合格供应商以询价、议价的方式按批次进行采购。公司采购纯铝、硅和铜等原材料的价格主要参考长江有色金属网、上海有色网等价格，与合格供应商通常通过询价、议价、竞价的方式按批次签署合同，此外，应个别铝合金客户锁定原材料价格波动风险的要求，公司会按照每个客户销量预测情况向其指定的供应商采购部分纯铝，锁定纯铝采购价格，同时公司向客户销售铝合金锭价格根据其指定供应商的纯铝供货价格加固定加工费的方式确定。公司铝合金产品定价主要参照长江有色金属现货市场、上海有色网、上海期货交易所等关于铝合金所含元素的报价，并考虑损耗、合理利润等因素，与客户协商确定，产品价格与铝价联动性较大，调价周期短。公司汽车零部件产品定价主要考虑原材料、人工、制造费用、合理利润等因素，与客户协商确定，调价周期相对较长。公司经营成本主要在原材料成本，其中主要为原材料铝的采购成本。公司重视铝价波动，分析影响铝价的各种各样的因素，在铝价处于低位时建立库存，并开展套期保值以控制未来采购成本。整体看来，在下游需求持续正常的情况下，铝价上涨将推动铝合金产品价格持续上涨，采购成本控制带来的效益相对明显；汽车零部件产品由于调价周期较长，铝价上涨增加了原材料成本，利润空间缩小，公司通过与下游客户协商以补差的方式予以弥补。但铝价波动的影响因素较多，今年的俄乌冲突、上海疫情、美联储加息等，加大了铝价判断的复杂性，铝价反复波动对公司采购成本控制带来较大难度，对公司经营带来不利影响。

  永茂泰2022中报显示，公司主要经营收入16.65亿元，同比上升15.35%；归母净利润5004.6万元，同比下降58.92%；扣非净利润5498.7万元，同比下降31.61%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入7.47亿元，同比上升4.56%；单季度归母净利润-3441.74万元，同比下降162.8%；单季度扣非净利润2010.9万元，同比下降42.4%；负债率37.96%，投资收益-2668.87万元，财务费用1312.71万元，毛利率11.59%。

  该股最近90天内共有2家机构给出评级，增持评级2家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，永茂泰（605208）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须着重关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标3.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

  以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如有一定的问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

  证券之星估值分析提示永茂泰盈利能力平平，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的是传播更多详细的信息，证券之星对其观点、判断保持中立，不保证该内容（包括但不限于文字、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关联的内容不对各位读者构成任何投资建议，据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。如对该内容存在异议，或发现违法及不良信息，请发送邮件至，我们将安排核实处理。